Depreciación del rublo (2014). La razón de la caída del rublo

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Última modificación: 2024-02-12 06:08

La economía rusa está superando otra ronda de dificultades, una de las cuales es la depreciación de la moneda nacional frente al dólar. ¿A qué se debe la depreciación del rublo? ¿Qué es, un fenómeno sistémico o un efecto especulativo? ¿Cuáles serán las consecuencias para los ciudadanos comunes y las empresas?

Perspectiva pesimista

Según algunos analistas, el valor del dólar estadounidense a fines de 2014 puede aumentar a 37-40 rublos (o será la tasa anual promedio de la moneda estadounidense). La razón principal del debilitamiento del billete ruso es el deterioro de la economía nacional. Los expertos que respaldan un pronóstico tan pesimista también creen que la ya baja dinámica del PIB seguirá cayendo y el capital saldrá del país.

Las posiciones del rublo, según los analistas pesimistas, se debilitarán no solo frente al dólar, sino también frente a otras monedas importantes del mundo. También existe el punto de vista de que la economía rusa está experimentando un período de constante devaluación del rublo, debido al deterioro de la balanza de pagos. El deterioro de las posiciones de la moneda rusa, según los analistas, puede ser facilitado por la políticaEl Sistema de la Reserva Federal de EE. UU., que durante 2014 puede continuar reduciendo las medidas de impacto monetario en la economía, y en 2015 comenzar a aumentar la tasa de refinanciamiento.

Opinión de los comerciantes

Los profesionales en el campo de las operaciones de cambio de divisas creen que la posición del rublo frente al dólar no es peor que la de otras monedas. La presión del mercado, según los comerciantes, también la experimentaron el dólar australiano, el peso argentino, así como la moneda nacional de Turquía, la lira. Todos ellos, como el rublo, son el llamado dinero "en bruto". A finales de 2014, el dólar, según los expertos en comercio, puede costar 34-35 rublos, el euro, alrededor de 45-46 unidades de la moneda rusa. Sin embargo, durante el año, los tipos de cambio pueden fluctuar.

La razón principal de la caída del rublo, creen los comerciantes, es la reorientación global de los flujos de inversión: el capital se retira de los mercados emergentes, a los que pertenece Rusia, y se invierte en las economías de los países desarrollados. Esta tendencia puede continuar en los próximos años. Al mismo tiempo, los ciudadanos pueden sentir fuertemente el debilitamiento de la moneda nacional de la Federación Rusa, como creen los expertos financieros: existe una alta probabilidad de un aumento en los precios al consumidor.

Opinión de la comunidad científica

Algunos expertos entre los economistas creen que la caída del rublo en 2014 será prolongada. En consecuencia, la decisión del Banco Central de minimizar la regulación del mercado cambiario puede ser revisada. Sin embargo, tan pronto como el rublo se estabilice, el Banco Central puede volver a aflojar el control sobreofertas. Gran parte de la política monetaria nacional, según los expertos, depende de la correcta interpretación y comprensión del crecimiento económico. Por ejemplo, según los científicos, no hay razón para hablar sobre el crecimiento de la economía real en el ejemplo de los países desarrollados, ya que la mano de obra es demasiado cara allí.

El crecimiento artificial a través de la acumulación de inversiones de capital es, según algunos expertos, una “burbuja de jabón” que estallará con el tiempo. Sin embargo, para Rusia, según los científicos, el crecimiento económico puede ser bastante tangible, y es el debilitamiento de la moneda el factor real para estimularlo. Cuando cae el rublo, aumentan las exportaciones, mientras que los inversores aumentan los beneficios (aunque también puede disminuir la confianza del mercado).

Escenario optimista

A pesar de la abundancia de escenarios negativos sobre el tipo de cambio del rublo frente al dólar y su impacto en la economía rusa, existe una visión bastante optimista de la situación entre los economistas. Hay una versión de que en 2014 la eurozona, que es el principal socio de comercio exterior de la Federación Rusa, se librará de algunos de los fenómenos de crisis característicos de los últimos años. Las economías de los países donde la moneda oficial es el euro pueden crecer más de un 1% en 2014.

Esto puede conducir a un aumento en las exportaciones rusas de materias primas, así como a un aumento en el precio de las mismas. Si esto sucede, la balanza comercial de la Federación Rusa también crecerá, seguida de una desaceleración en la salida de capital extranjero. Como resultado, el tipo de cambio del rublo frente al dólar también recibirá apoyo. Según un escenario tan optimista, el crecimiento del PIB de Rusia tras los resultados de2014 puede superar el 2,5%, y el tipo de cambio del dólar no superará los 33 rublos. Así, se da un pronóstico de cuándo terminará la caída del rublo: dentro de 2014.

Retrospectiva

Entre los economistas existe el punto de vista de que la depreciación del rublo frente a las principales monedas del mundo no es un fenómeno nuevo y es absolutamente natural para la economía rusa. Aunque no tengamos en cuenta la crisis de 1998, cuando el billete nacional de la Federación Rusa cayó varias veces frente al dólar, basta recordar la recesión económica de 2008-2009. Luego, la moneda rusa ha sufrido una devaluación no menos fuerte que en 2014. Sin embargo, como mostró el desarrollo posterior de los acontecimientos, el rublo recuperó con confianza las posiciones frente al dólar y al euro durante los próximos años.

También puede recordar el comercio de divisas en el otoño de 2012: entonces el tipo de cambio se caracterizó por una volatilidad muy alta, muchos expertos predijeron la caída inminente del rublo, pero esto no sucedió entonces. Hoy, la moneda rusa ha perdido valor, pero esto, según la experiencia de los últimos años, puede no dar lugar a sacar conclusiones de gran alcance sobre el desarrollo futuro de la economía nacional. En 2008-2009, hubo razones específicas para la caída del rublo en la economía. 2014 puede revelar otros factores que afectan el tipo de cambio de la moneda rusa.

Tendencias en los países en desarrollo

Hay una opinión entre los economistas de que el rublo se comporta en el comercio de divisas de la misma manera que los billetes de otros países en desarrollo, principalmente los estados BRICS (que incluyen Brasil, India, la Federación Rusa, China y, a veces,SUDÁFRICA). El hecho es que ahora hay una salida global de inversiones de inversionistas extranjeros de estas economías. Las monedas nacionales se están debilitando, ya que hay una buena razón para la caída: no importa el rublo, el real, el yuan o el rand, un factor común a los países de todo el grupo. Rusia, por lo tanto, también pierde su atractivo para el capital extranjero.

La salida de inversiones también se debe al hecho de que la Reserva Federal de EE. UU. está endureciendo gradualmente su política monetaria, reduciendo la emisión de dólares no garantizados y aumentando las tasas de interés de los préstamos internos. Siguiendo el ejemplo de la primera economía mundial, otros países desarrollados también se ajustan el cinturón. Los inversores, al ver esta tendencia, están imbuidos de una mayor confianza en estos mercados y prefieren dirigir el capital allí, en lugar de en los países en desarrollo. Los economistas también señalan que las monedas de los países BRICS no se están debilitando tanto como el dólar se está fortaleciendo debido a la mejora en el mercado estadounidense.

Causas internas del debilitamiento del rublo

La depreciación del rublo, como creen algunos expertos, no se debe a razones externas, sino internas. En primer lugar, debido a la revocación activa de licencias de bancos privados por parte del Banco Central de Rusia: en 2013, este procedimiento se llevó a cabo en relación con 20 instituciones financieras. El precedente más resonante es el cierre de Master Bank, uno de los más grandes del país. En segundo lugar, el Banco de Rusia decidió dejar gradualmente que el rublo flotara libremente.

La razón de esto es el deseo de estimular el desarrollo de la industria del país, que no es fácil de mantenerrentabilidad de las exportaciones. Un rublo "débil" puede reducir significativamente el costo de los productos rusos y hacer que la producción nacional sea más competitiva. Algunos economistas creen que la depreciación de la moneda nacional de la Federación Rusa es beneficiosa para las autoridades: los bonos del gobierno se toman prestados en rublos y los ingresos del petróleo se calculan en dólares. Con el crecimiento del dólar, el estado recibirá más moneda nacional para pagar los intereses de los bonos.

Consecuencias del debilitamiento del rublo

¿Qué amenaza con la caída del rublo? A pesar de que el debilitamiento de la moneda es principalmente un indicador macroeconómico, los ciudadanos comunes también pueden sentir las consecuencias de este fenómeno. Según algunos expertos, la depreciación de la moneda nacional rusa puede provocar un aumento de los precios de los bienes importados (especialmente de productos electrónicos, automóviles, medicamentos, prendas de vestir, así como productos manufacturados, cuyas materias primas se compran en el extranjero).

La subida de precios en estos segmentos, según han calculado los analistas, puede llegar al 15%. Además, aumentará el costo de las vacaciones para los rusos en el extranjero (especialmente en los países desarrollados). Los precios de los billetes de avión y los hoteles se expresan en su mayoría en dólares, y su valor nominal, a pesar de las fluctuaciones de la moneda, se mantiene sin cambios, lo que significa que el valor real de los gastos turísticos cuando se convierte a la moneda rusa aumenta. Los ciudadanos, por tanto, no pueden permanecer indiferentes ante un fenómeno como la caída del rublo. ¿Cuál será el mayor debilitamiento del billete nacional de la Federación Rusa, explican los economistas?bastante inteligible.

Factor alimentado

Como se señaló anteriormente, existe una teoría según la cual el tipo de cambio del rublo frente al dólar depende directamente de la política del Sistema de la Reserva Federal de EE. UU. La institución financiera ahora está recortando lo que llama un programa de "ablandamiento", cuando la imprenta emitió dólares no garantizados. La Fed está reduciendo las compras de bonos y contratos hipotecarios. La nueva orientación de la Fed promete flexibilidad en el manejo del programa. Este organismo financiero tiene ciertos cambios en su relación con las autoridades. Si años antes la Fed tuvo que convencer al Congreso de la necesidad de aumentar el techo de la deuda pública, ahora no tiene sentido: el parlamento estadounidense tiene derecho a cambiar el techo en cualquier momento. Esta circunstancia, creen los economistas, ayuda a reducir los riesgos de la economía estadounidense por las acciones del Sistema de la Reserva Federal. Por lo tanto, el mercado estadounidense tiene buenas posibilidades de estabilizarse y, como resultado, el fortalecimiento del dólar en el comercio internacional de divisas.

Pros y contras del debilitamiento del rublo

La depreciación del rublo es un fenómeno que no siempre tiene un efecto negativo en la economía. Hay pros y contras de este fenómeno. Entre las ventajas indiscutibles está el aumento de los ingresos de las empresas exportadoras y, en consecuencia, el aumento del pago de impuestos al presupuesto ruso. Se estimula la sustitución de importaciones: aumenta el precio de los bienes extranjeros y se vuelve más rentable comprar productos nacionales. Esto contribuye al crecimiento económico. A su vez, para entender qué amenaza la caída del tipo de cambiorublo, vale la pena recordar qué es la deuda externa de un país. Este es dinero que los residentes piden prestado en el extranjero, generalmente en dólares. Por lo tanto, la principal desventaja del debilitamiento de la moneda rusa es el aumento de la carga sobre dichos prestatarios. La deuda exterior de Rusia asciende ahora a cientos de miles de millones de dólares (según algunos expertos, ya ha superado las reservas internacionales del país). Un debilitamiento prolongado y significativo del rublo deja de ser rentable para las empresas (especialmente los bancos comerciales) que deben a los acreedores extranjeros.

Previsiones bancarias

Los bancos rusos y extranjeros más grandes también están tratando de evaluar la caída del rublo y predecir una mayor dinámica de la moneda nacional de la Federación Rusa. Cabe señalar que las entidades de crédito son, en general, optimistas. Bancos como VTB Capital, Morgan Stanley y Alfa Bank esperan que el dólar alcance los 35 rublos a finales de 2014. Citi, Otkritie, Uralsib ven el rublo significativamente más fuerte: las publicaciones de estas instituciones presentaban cifras entre 32,3 y 34,5 unidades de moneda rusa por billete de EE. UU. a finales de año. El pronóstico para el tipo de cambio del rublo de HSBC (35,4 por dólar), Renaissance (35,5) parece algo más pesimista. UBS ve el mayor debilitamiento de la moneda rusa (36, 5). Vale la pena señalar que también hay una diferencia significativa entre las previsiones de los bancos con respecto al tipo de cambio del rublo frente a otra moneda mundial importante, el euro, de 43,4 (Morgan Stanley) a 48,4 unidades del billete ruso por euro (Citi).