Después de la rápida depreciación del rublo en 2014, que alcanzó su punto máximo a finales de año, el tipo de cambio cayó ligeramente y se estabilizó en el mismo nivel. Y en 2016, hubo una tendencia constante de fortalecimiento de la moneda nacional, que se hizo más pronunciada este año. Lógicamente, el fortalecimiento de la moneda nacional es un indicador de la recuperación de la economía del país. Se deben reducir los precios en las tiendas, lo cual es importante para la población. Pero, de hecho, no todo es así. ¿Por qué se fortalece el rublo si no hay crecimiento económico? ¿Qué tan bueno o malo es eso?
Dependencia del tipo de cambio del costo del petróleo
Una de las explicaciones más comunes por las que el rublo está subiendo es el aumento de los precios del petróleo. Una gran parte del presupuesto del país se forma a partir de los fondos de la venta de petróleo a otros países. Por lo tanto, la moneda nacional es sensible a las fluctuaciones de su valor. Si se vuelve más barato, el rublo demuestracae, si su precio sube - el rublo fortalece su posición en las relaciones con el euro y el dólar.
¿Es Rosneft el culpable?
Los analistas de
Sberbank CIB dijeron que una de las razones por las que el rublo se está fortaleciendo fue un acuerdo para vender una participación en el gigante petrolero Rosneft a empresas extranjeras. La entrada de divisas al país provocó el fortalecimiento del rublo. Quizás tal declaración no sorprenda a los ciudadanos comunes que no imaginan la escala del mercado de divisas y el monto de la transacción. Los expertos dicen que los ingresos por la adquisición de la participación de la compañía petrolera son tan insignificantes que no podrían afectar el cambio en la tasa de cambio.
Entrada de capital especulativo
Según algunos expertos, el uso de una de las estrategias para ganar dinero en el mercado de divisas, llamada carry trade, es la explicación más posible de por qué el rublo se está fortaleciendo. El esquema por el cual trabajan los inversionistas es bastante simple. Se toman prestados en países donde los bancos prestan a tasas de interés bajas. Con este dinero, van a un país con una tasa alta, compran moneda local y luego la invierten en valores del mismo país. Después de un tiempo, el inversionista revende los valores o espera hasta que se canjeen. Luego vende la moneda local y compra la que necesita para pagar el préstamo y lo reembolsa.
Un esquema tan simple permite obtener buenos ingresos, pero en un período de estabilidad. El tipo de cambio es muysensible y puede cambiar mucho debido a algunas noticias. Por lo tanto, dichas transacciones no pueden clasificarse como libres de riesgo.
Pero con un tipo de cambio estable del rublo, si el inversor elige Rusia, igual gana. Con el crecimiento de esta moneda, la ganancia potencial comienza a crecer, lo que también se vuelve atractivo para otros inversores. Dado que la moneda principal con la que acuden los empresarios involucrados en el carry trade es el dólar, su importante inyección fortalece aún más al rublo. Por eso el rublo se fortalece frente al dólar.
Tal especulación se vuelve tan atractiva con un alto tipo de cambio de la moneda nacional y una alta tasa de interés. A medida que el valor de la moneda y/o la tasa de interés disminuyen, los jugadores comienzan a liquidar tales acuerdos.
El fuerte aumento de la tasa clave y su congelación a largo plazo en un nivel alto atrajeron a los especuladores, que ayudaron a fortalecer el rublo.
El peligro del carry trade
Los inversores están abandonando gradualmente los mercados que se están volviendo poco interesantes para las ganancias. Cada uno de ellos tiene sus propios parámetros. La presencia de una gran cantidad de capital especulativo explica fácilmente por qué el rublo se fortalece. El reverso es un cierre brusco de las posiciones de la abrumadora cantidad de inversores. La razón puede ser cualquier situación en la que el precio de la moneda local comience a caer bruscamente. Lo que puede causar pánico y una mayor demanda de monedas europeas y americanas. Si en tal situación, la tasa clave aumenta considerablemente, casi todos los especuladores intentarán deshacerse de los rublos, lo que conducirá a un aumento muy fuerte en el precio.otras monedas y la depreciación de la nacional. Algunos analistas tienden a creer que esto es lo que sucedió en diciembre de 2014. Y esta situación puede volver a ocurrir.
Por qué el presupuesto se beneficia de una moneda nacional débil
Debido a las especificidades del presupuesto ruso, que consiste en el hecho de que las principales partidas de ingresos y gastos se forman en diferentes monedas, surge una situación extraña. Una moneda nacional fuerte no es absolutamente necesaria. El estado gana con las ventas de exportación de energía, metal, madera y otras materias primas. Para ellos, los compradores pagan en dólares. Al mismo tiempo, la mayoría de los gastos se realizan en rublos. Por lo tanto, cuanto más depreciado esté el rublo, más se podrá recibir esta moneda en la circulación interna. Por eso es malo cuando el rublo se fortalece. Para pagar el déficit presupuestario, la devaluación de la moneda nacional se convertirá en una de las herramientas.
Reacción del precio
Con un fortalecimiento constante de la moneda nacional, los precios en las tiendas deberían disminuir. Pero esto prácticamente no se observa. Hay varias razones para esto. Una de ellas es que los productos se compran en determinados lotes a precios vigentes en el momento de la compra. El plazo de su implementación desde el almacén depende de los detalles. Si se trata de un producto con una vida útil corta, cuyo período de rotación es muy corto, entonces puede bajar de precio con bastante rapidez.
Otra razón por la que el rublo se fortalece mientras los precios suben o se mantienen igual es la f alta de feempresarios que el fortalecimiento de la moneda nacional es de largo plazo. Para crear un cierto colchón financiero, los precios se mantienen en el mismo nivel.
El costo de los bienes en sí incluye varios componentes, y es imposible decir que cuando el valor de la moneda cambia (en una dirección u otra), los precios reaccionarán de manera similar.
Por ejemplo, un aumento en los impuestos especiales afectará el aumento del precio de algunas categorías de bienes, independientemente del tipo de cambio. El alza en el costo de los servicios logísticos y el alza en el costo de la gasolina también impiden la reducción en el costo de los bienes para los consumidores finales.
Prospectos
La mayoría de los analistas tienden a creer que las razones por las que el rublo se fortalece son temporales, ya que una moneda nacional fuerte con un presupuesto deficitario no es de interés para las autoridades. Es bastante difícil decir cuánto se controlará y cuánto se devaluará la moneda. Otro problema es que la economía del país depende mucho del costo del petróleo y el gas y del volumen de sus ventas. Estos factores también pueden afectar el tipo de cambio del rublo. Y tanto en sentido positivo como en sentido negativo. El sector real de la economía está muy poco desarrollado.
No se espera un crecimiento económico real a corto plazo. Además, el acceso a la inversión externa es muy limitado. En tal situación, queda claro por qué no se permite que el rublo se fortalezca. Por lo tanto, la tendencia actual no durará mucho.
