Bonos convertibles: finalidad, tipos, beneficios y riesgos

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Última modificación: 2024-02-12 06:01

En una economía de mercado, competencia abierta, modernización acelerada de equipos y tecnologías, es cada vez más difícil para las empresas comerciales mantenerse a flote y aumentar su impulso hacia un desarrollo intensivo. La actividad inversora es una de las herramientas que puede contribuir en gran medida a ello. A su vez, las actividades de inversión tienen sus propias herramientas. Según expertos y analistas, tienen una eficiencia y riesgos asociados completamente diferentes. El propósito de este artículo es revelar el concepto de bonos convertibles como uno de los instrumentos de la actividad de inversión, comprender sus objetivos, tipos y comprender en detalle cuáles son los beneficios de usarlos y qué riesgos conlleva.

Bonos convertibles. ¿Qué es?

Para que sea más fácil entender la esencia de esta frase, debes recordar qué es un vínculo y una conversión.

Un bono es, ante todo, un valor que refleja la obligación de deuda del emisor y permite a su propietario recibir un ingreso conocido defrecuencia pactada inicialmente durante el período de titularidad, para luego devolverla al emisor en un momento determinado, habiendo recibido de vuelta su inversión.

Emisor es una empresa que emitió un bono con la expectativa de recaudar fondos prestados de los inversores.

El propietario del bono es un inversor.

Por ejemplo, una empresa produce productos que tienen demanda en el período actual, tiene ciertas ventajas competitivas, pero según los analistas, a corto plazo, la empresa puede perder su posición debido al uso de equipos obsoletos, lo que no les permitirá aumentar la producción con un aumento previsto en la demanda de este producto. Es necesaria la modernización del equipo, pero no hay dinero. Hay muchas opciones para recaudar dinero, una de ellas es la emisión de bonos. Es decir, la empresa atrae dinero de los inversores y les entrega un documento en su pagaré. Este documento contiene todos los parámetros de la transacción. Durante el período de vigencia de la obligación de deuda, el inversionista recibe ingresos por la misma (el emisor paga intereses por usar el dinero del inversionista), y al final del período acordado, el emisor devuelve el dinero al inversionista y recupera la obligación de deuda. (vínculo). Si así se estipula en la transacción, el inversor puede revender el bono a otro inversor y recibir el dinero al valor de mercado de la deuda antes de lo previsto.

Conversión - transformación. Si estamos hablando de valores, entonces esto es la transformación o intercambio de un tipo por otro. Por ejemplo, el canje de acciones por bonos, y viceversa.

A partir de aquí es muy fácil definir los bonos convertibles. Estos son ordinariosbonos que incluyen una opción adicional - canje por acciones de este emisor en un momento determinado.

Es decir, los bonos ordinarios solo pueden ser devueltos al emisor al final del plazo a cambio de su propio dinero, mientras reciben ingresos durante su posesión, o revendidos antes de lo previsto a otros inversores.

Los bonos convertibles dan derecho, además, a canjearlos por acciones del emisor en intervalos de tiempo determinados. Es decir, el inversor tiene la oportunidad de elegir una de las opciones: utilizarlos como bonos ordinarios o cambiarlos por acciones.

Parámetros principales

Cualquier seguridad, como cualquier trato, tiene parámetros (condiciones). Principales parámetros de los bonos convertibles:

Valor nominal (este es su valor al momento de la compra al emisor). Es decir, el valor nominal de los bonos es igual en conjunto a la cantidad que el inversionista prestó al emisor, y el emisor deberá devolverlo al inversionista al final del período del bono.
Valor de mercado. El costo de los bonos puede variar según el crecimiento y desarrollo de la empresa y la demanda de los valores de este emisor por parte de otros inversores. En diferentes períodos, puede ser superior o inferior al valor nominal. Por lo general, las fluctuaciones son de hasta un 20%. Al valor de mercado, otro inversionista puede vender los bonos, pero el rendimiento para el emisor es solo al valor nominal.
Tasa de cupón. Esta es la tasa de interés por el uso de fondos prestados que el emisor de bonos paga al inversionista.
Frecuencia de pago de cupones –Intervalo de pago de intereses por el uso de fondos prestados (mensual, trimestral, semestral o anual).
El vencimiento es la duración del bono. Es decir, el plazo por el que el inversor presta dinero al emisor. Tal vez 1 año, e incluso 30 años.
La fecha de conversión es la fecha en la que es posible realizar el canje por acciones. Es posible una fecha de finalización, o el período en el que se puede hacer esto, o varias fechas fijas.
Relación de conversión: muestra cuántos bonos con un cierto valor nominal se necesitan para recibir una acción.

Especies principales

Antes de emitir bonos convertibles, una empresa realiza un análisis en profundidad basado en los propósitos de su emisión, la situación del mercado, el momento de recaudar dinero, dirigirse a un determinado círculo de inversores, etc. En base a esto, el condiciones que puede poner en los bonos observando dos parámetros - el máximo beneficio para ellos y el atractivo para el inversor. Por lo tanto, hay muchas variedades de bonos convertibles. A continuación se muestran algunos de ellos:

Con cupón cero. Esto significa que no hay ingresos por intereses sobre ellos, pero dichos bonos se venden inicialmente con descuento (es decir, se venden a un precio inferior al valor nominal y se devuelven al valor nominal). Esta diferencia es el descuento, que es la renta fija del inversor.
Con posibilidad de cambio. Estos bonos pueden ser canjeados no sólo por las acciones del emisor que los emitió, sino también por las acciones de otroempresa emisora.
Con conversión obligatoria. El inversionista debe realizar una conversión obligatoria en acciones durante el período de circulación de este bono, no hay opción de vender o intercambiar.
Con una orden judicial. Es decir, el bono se compra inmediatamente con derecho a comprar un número fijo de acciones a un precio fijo, que es inmediatamente superior a su valor de mercado en el momento de la compra. Pero la tasa de cupón de un bono convertible será más baja. Hay ciertos riesgos, pero si la empresa emisora prospera, entonces el inversor cambiará acciones en un período determinado por acciones a un precio fijo, que en ese momento estará por debajo del precio de mercado. Esta será una compensación por el interés perdido en el cupón.
Con opciones incrustadas. El cálculo de bonos convertibles con opción otorga al inversor un gran descuento adicional, pero principalmente si el plazo de vencimiento es largo (al menos 15 años). El inversor tiene derecho a exigir el reembolso anticipado de las obligaciones de la deuda (la fecha de posible reembolso se negocia en el momento de la compra y puede ser más de una).

El uso de acciones y bonos convertibles como instrumento de inversión tiene una serie de ventajas tanto para el emisor como para el inversor. Sin embargo, existen una serie de riesgos para ambos participantes en la transacción. A continuación se muestran algunos de ellos.

Beneficios de uso para el emisor

Recaudar fondos prestados a través de una emisión de bonos es más barato que recaudar fondos de crédito, porque la tasa del cupón es mucho más baja que el interés del préstamo.
Lanzamientolos bonos convertibles pueden permitir que una empresa recaude recursos significativamente mayores.
Emitir bonos es mucho más económico que emitir acciones. La posibilidad de conversión en acciones posibilita la emisión de acciones adicionales con la posibilidad de ahorrar en este proceso con un retraso en el plazo.
Para la emisión de bonos, se aplican requisitos mínimos a la empresa, a diferencia, por ejemplo, de la evaluación por parte del banco al emitir un préstamo. Sin embargo, la calificación crediticia de la empresa es importante.
Después de la conversión, aumenta el capital social y disminuye la deuda a largo plazo.

Beneficios de uso para el inversor

Inversión de fondos, tener una renta fija garantizada y la oportunidad de recibir las acciones del emisor a un precio por debajo del mercado (esto es beneficioso si la empresa tiene éxito). Si el precio de las acciones de la empresa cae en el momento de la conversión, el inversor tiene derecho a rechazar la conversión y utilizar el bono convertible como un bono simple. En este caso, el inversor es más flexible a la hora de tomar la decisión de recibir más beneficios.
A medida que crece el valor de mercado de las acciones del emisor, también lo hace el precio de los bonos. Esto hace posible recibir ganancias adicionales, a pesar de que no se ejerció el derecho de conversión.

Riesgos del emisor

Un negocio siempre está en riesgo de tener dificultades financieras, lo que puede dificultar el servicio de la deuda.
Puede tener problemasa la hora de planificar actividades, a pesar de que al emitir obligaciones convertibles, el emisor realiza diversas previsiones posibles. Esto es consecuencia del hecho de que la decisión de convertir o redimir una obligación de deuda la toma únicamente el inversionista, y no el emisor.

Riesgos para el inversor

Si comienza una conversión masiva, la liquidez disminuirá significativamente, esto complicará la negociación en el mercado de valores, lo que significa que existe el riesgo de perder ganancias potenciales.
Rendimientos más bajos que la deuda regular. Si el precio de la acción permanece sin cambios o cae, el inversor se negará a realizar la conversión y no recibirá el beneficio esperado.

Uso en Rusia

La experiencia de usar bonos convertibles en Rusia no es tan buena como en los países occidentales y los EE. UU. Sin embargo, las grandes empresas recurren a este método de obtención de fondos prestados. El vencimiento de los bonos suele ser de cinco años. Aunque puede ser de 1 a 5 años. Por regla general, el valor nominal de un bono es de 1000 rublos.

Las grandes empresas con altas calificaciones crediticias pueden emitir estos bonos con un valor nominal total de hasta $1500 millones. Las empresas más pequeñas pueden recaudar hasta 500 millones de dólares.

Se utilizan principalmente bonos con conversión obligatoria, lo que permite al emisor reducir significativamente el rendimiento del cupón o eliminarlo por completo.

Conclusión

En esencia,Un bono convertible consiste en un bono común y una opción adicional de libre intercambio por un número predeterminado de acciones comunes a un precio fijo. Dicho bono, a su vez, reduce la tasa de cupón de dicho bono, en contraste con un bono convencional. Este método de obtención de fondos prestados se usa ampliamente tanto en Rusia como en el extranjero, ya que brinda una serie de ventajas tanto para los emisores como para los inversores potenciales. Sin embargo, no todos los tipos de estos bonos se utilizan todavía en Rusia.